GVA: Với điều kiện kinh tế hiện tại, kho dự trữ của Ấn Độ cần bổ sung thêm vàng? 16:52 08/10/2013

Báo cáo của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cho thấy một tỷ lệ rất cao giữa nợ nước ngoài ngắn hạn so với dự trữ ngoại tệ trong hơn một thập kỷ qua. Thông tin này đã gióng lên một cao hồi chuông cảnh báo từ Goldman Sachs Group Inc và Nomura Holdings Inc.

Ấn Độ

Nếu so với quý 2, lượng nhập khẩu vàng tại Ấn Độ đã giảm khá mạnh trong suốt quý 3 vừa qua. Rõ ràng là, nguyên nhân bắt nguồn từ các biện pháp hạn chế nhập khẩu mà chính phủ và Ngân hàng dự trữ trung ương đã ban hành trong mấy tháng gần đây. Cụ thể, tổng kim ngạch nhập khẩu vàng trong quý 2/2013 là 63 tấn, giảm 81% so với quý 1. Giai đoạn tháng 7- tháng 9, con số này đã giảm 72% so với lượng nhập khẩu kỷ lục 223 tấn trong cùng kỳ năm ngoái.

Bộ trưởng Tài chính Ấn Độ dự đoán số lượng vàng nhập khẩu trong tháng 9 vừa qua sẽ vào khoảng 12- 15 tấn, giảm khá nhiều so với cùng kỳ năm ngoái. Còn trong tháng 10, con số này có thể tăng lên 30 tấn bởi nhu cầu của các thương nhân địa phương.

Một lễ hội lớn sắp được diễn ra tại đây là lễ hội Ánh sáng Diwali vào ngày 3/11. Đây cũng là thời điểm đánh dấu mùa cưới sẽ kéo dài cho tới tận tháng 5 năm sau.

Theo Hội đồng Vàng Thế giới (WGC), nhập khẩu vàng của Ấn Độ có thể tăng lên 900- 1,000 tấn trong năm nay. Cũng theo họ, khối lượng vàng lậu có thể chiếm tới 180- 250 tấn bởi các hạn chế của chính phủ về thương mại vàng. Đầu năm nay, Bộ trưởng Tài chính Ấn Độ, P. Chidambaram tiết lộ chính phủ có thể xem xét kế hoạch nhập khẩu 850 tấn vàng trong năm.

Kinh tế Ấn Độ

Từ tháng 4 tới tháng 6, thâm hụt tài khoản vãng lai của Ấn Độ đạt 21.8 tỷ USD, so với quý trước là 18.1 tỷ USD của quý trước đó. Tuy nhiên, nhiều người cho rằng từ đây trở đi mức thâm hụt này sẽ giảm.

Mục tiêu của chính phủ là thu hẹp sự mất cân bằng tài khoản vãng lai với con số kỷ lục là 87.8 tỷ USD trong năm tài khóa cuối tháng 3/2014. Đây cũng là một phần trong nỗ lực hỗ trợ cho đồng nội địa vốn đã suy yếu 12% so với dollar trong năm nay. Kỳ vọng lỗ hổng tài khoản vãng lai sẽ thu hẹp xuống 55 tỷ USD trong năm tài khóa này.

Kim ngạch nhập khẩu của Ấn Độ đã giảm 3 tháng liên tiếp từ tháng 6 tới tháng 8. Trong khi đó, kim ngạch xuất khẩu lại tăng 13% so với năm ngoái, kéo thâm hụt thương mại giảm còn 10.9 tỷ USD, từ 20.1 tỷ USD trong tháng 5. Trong quý 2, thâm hụt tài khoản vãng lai là 4.9% GDP. Ngân hàng trung ương dự báo con số ổn định cần thiết là 2.5% GDP.

Trong khi lạm phát giá tiêu dùng trung bình vẫn còn rất cao ở mức 10% và tăng trưởng đang giảm, dự báo mở rộng HSBC sẽ giảm xuống 4% trong năm 2013-2014. Mối nguy hiểm này cũng giống như một doanh nghiệp đang trong tình trạng vay nợ quá nhiều và chỉ biết nuôi hy vọng về một thiệt hại nhỏ hơn. Liệu đây có phải là phản ứng của một đà phục hồi?

Tương tự như vậy, hệ số dự trữ/nợ của Ấn Độ đang gửi đi những tín hiệu đầy báo động cho các ngân hàng quốc tế.

Cảnh báo về khối lượng dự trữ

Báo cáo của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ cho thấy một tỷ lệ rất cao giữa nợ nước ngoài ngắn hạn so với dự trữ ngoại tệ trong hơn một thập kỷ qua. Thông tin này đã gióng lên một cao hồi chuông cảnh báo từ Goldman Sachs Group Inc và Nomura Holdings Inc.

Cụ thể, mức tỷ lệ này đạt 34.3% trong ngày 30/6- mức cao nhất kể từ tháng 3/2001. Trước đó, con số này leo lên mức 146.5% trong suốt thời kỳ khủng hoảng cán cân thanh toán hồi tháng 3/1991- thời điểm mà các ngân hàng trung ương cam kết dự trữ vàng để hậu thuẫn cho các khoản vay quốc tế.

“Rõ ràng là Ấn Độ đang phải đối mặt với những rủi ro lớn khi mà các ngân hàng và các công ty đang phải còng lưng yêu cầu tái cấp vốn cho các khoản vay toàn cầu, ngay cả khi chính phủ đã mạnh tay cắt giảm thâm hụt tài khoản vãng lai”- Goldman viết trong một lưu ý ngày 30/9. Nomura cũng nhận định đà tăng trưởng kinh tế èo uột nhất trong một thập kỷ cộng với ngân sách bế tắc của Mỹ sẽ ngăn chặn dòng đầu tư và làm căng thẳng thêm hệ thống tài chính của quốc gia này.

Goldman Sachs chia sẻ “Ấn Độ là một trong những quốc gia phải đối mặt với nhiều thử thách xung quanh vấn đề mất cân bằng vĩ mô. Báo cáo về dòng vốn tại đây cho thấy thậm chí sau khi đón nhận thái độ “nhẹ nhàng” của FED, thâm hụt nội quốc tại Ấn Độ vẫn rơi vào tình trạng khó giải quyết.”

Goldman đang bán ra đồng Rupi so với euro với dự đoán tỷ giá này sẽ trôi về mức 92 EUR, so với mốc 84,6205 trong ngày 1/10 [tương đương với bước giảm từ 62 xuống 67 so với đồng đô la. Xin lưu ý rằng, tỷ giá USD/INR là 68 vào 2 tuần trước đó]. Lợi tức trái phiếu 10 năm đã giảm 4 điểm cơ bản, tương đương 0.04%, đạt 8,73%.

Điều này có ý nghĩa gì đối với vàng?

Khi một quốc gia đối mặt với thời hạn của các khoản vay quốc tế, từ các khoản vay 10 năm đến các khoản vay 5 năm, sau đó là các khoản vay qua đêm, đất nước họ sẽ  khó có thể thu hút nguồn hỗ trợ tài chính nước ngoài trong khi bản thân họ chẳng thể làm gì hơn. Tại Ấn Độ, vấn đề này có thể không quá nghiêm trọng như vậy. Tuy nhiên, khả năng nhận được các khoản vay nước ngoài chắc chắn cũng bị thắt chặt. Với việc 2 ngân hàng đã phát đi những lời cảnh báo, Ấn Độ rõ ràng cần phải áp dụng các biện pháp bảo vệ nhiều hơn đối với các khoản vay nước ngoài. Và vàng chắc chắn là một điểm sáng trong nhiều lựa chọn của họ.

Ngân hàng dự trữ Ấn Độ đang cố gắng thu thập số liệu về lượng nắm giữ vàng tại các ngôi đền trong nước. Động thái này chứng tỏ họ đang khai quật khả năng sử dụng vàng làm chỗ dựa cho các khoản vay quốc tế.

Vấn đề ở đây là làm thế nào để họ có thể làm được điều đó mà không gặp phải sự phản đối trên thị trường- yếu tố ảnh hưởng đến cơ hội chiến thắng của chính phủ trong cuộc bầu cử vào năm tới.

Nhìn vào tình trạng tiền gửi tại hệ thống ngân hàng, chúng ta có thể tìm thấy câu trả lời (Giống như tình trạng tại đảo Síp). Tiền gửi tại ngân hàng là các khoản vay không được đảm bảo và mọi quyền kiểm soát đều nằm trong tay giới ngân hàng. Do đó, chúng có thể được các ngân hàng sử dụng làm tài sản thế chấp vì lợi ích quốc gia. Liệu các ngân hàng sẽ tiếp tục con đường này? Thời gian rồi sẽ trả lời…

Giavang.net.